投资人反思：具身究竟该怎么投？

具身智能赛道正经历一场前所未有的资本狂潮，仅上半年就有超460亿元热钱涌入，日均砸入超3亿。“具身大脑”被视为最具价值的投资高地，吸引着各路资本竞相追逐。然而，在喧嚣与估值飙升的表象下，投资人开始深度反思：这波浪潮究竟该如何精准下注？

一场前所未有的资本核爆在具身智能赛道引爆。半年内超过460亿元热钱涌入，平均每天超3亿元砸入市场，资本密集出手，大额融资频频出现，部分公司估值甚至在短短一两个月内翻升数倍。其中，“具身大脑”被广泛认为是最具价值的领域，也是当前最热门的投资标的。大脑技术的快速发展，不断推高这波具身智能浪潮的声势。

仔细审视这些“具身大脑”公司，可以发现：大约在2023年入局的多为高校教授创业，以学术派为主导；到了2025年左右，迎来第二波高峰，主角变成从智驾赛道出身的创业者；如今，更年轻的高校技术青年也开始吸引投资人的目光。

具身智能，首要投资的就是人。

不久前，一位知名具身公司的前战略负责人分析指出：谁的世界模型更强、谁的VLA效果更好、谁的仿真数据量更多，这些都不能证明最终胜局。谈终局为时尚早，投资短期内看技术，长期则必须投人。而且，最好是曾经创造过不可能的人。

投资人复盘：寻找智驾背景的人

牌桌上的玩家，主流技术路线往往没有本质差别。当路径趋同时，胜负的关键在于细节，而细节要靠人来打磨——正如许多投资人的观点：早期投资投的是团队的认知差，而非技术差。

在瞬息万变的市场中，只有人是恒定的。身处今天的具身赛道，究竟什么样的人更值得投资？

首先，必须回归这个赛道的特性。业内普遍共识是，具身赛道的OpenAI会诞生在中国，因为中国是全球最大的世界工厂，拥有最完善、最高效的上下游产业链，能为本体侧提供绝佳支撑。

具身智能要实现真正的规模化复制，必须依赖中国庞大且完备的智能实体供应链体系，以及高频、复杂的真实产业落地场景。

与此同时，具身赛道的产业逻辑与基模并不相同——AI基模的投资逻辑是押注技术领头羊，但具身是有本体的。它更像智驾，落地必须依托于硬件产品，能否实现软硬件一体化才是跑向终局的核心。

因此，出身于自动驾驶团队的创业者，一度成为投资人寻找具身创业者的重要标签。

底层技术上的同宗同源，使得自动驾驶团队出身的创业者在做具身大脑时具备天然优势——他们都在物理世界中从事感知、决策、控制，都需要面对真实环境的复杂性与不确定性，在底层技术和逻辑上能够实现快速迁移与落地。

此外，他们还是上一波技术热潮中经受过验证的群体。曾经是自动驾驶行业的中坚力量，如今在新浪潮中成为领军者，凭借此前锤炼出的洞察力、判断力、组织力和落地能力，走向最终的战役。

但这并不意味着人人都适合。有投资人介绍，能够做好软硬件一体化的团队实际上非常稀缺。行业中有技术顶尖的大咖，也有成熟的商业操盘手，但真正能够成功的，势必要具备技术、产业、体系协同的综合能力——这正是具身赛道真正渴求的复合型人才画像。

只是当行业过热，投资决策往往会偏离轨道——这是需要警惕的警示。

从一个研究案例说起

如何找到最顶配的团队？

50年前，风投之父阿瑟·洛克第一次见到乔布斯时，第一印象极差。但他仍然很快决定押注这家公司，因为作为核心三人组：马库拉在其他公司证明过自己的商业化与管理能力，沃兹尼亚克已用Apple II证明过可量产个人电脑的技术能力，而最让洛克不满的乔布斯，却让他看到了拼尽全力推动产品落地的商业驱动力。此后，苹果带来了无可比拟的回报。

20年前，格拉西亚斯投资特斯拉时，马斯克声称要用锂离子电池组打造高性能电动跑车，但当时他连一辆真正属于自己的量产车都还没造出来。10年前，当马斯克首次公开宣布“所有特斯拉未来都将具备完全自动驾驶能力”时，几乎没有人知道这条路具体该怎么走。如今，特斯拉已成为智驾领域的王者。

历史总是惊人地相似。当我们将视线从硅谷的传奇拉回当下火热的具身智能赛道，这套投人的底层逻辑依然在发挥着决定性作用。资本在喧嚣中逐渐褪去浮躁，开始精准锚定那些真正具备破局与闭环能力的实战派。

从最新一笔融资说起——6月26日，无界动力完成超2亿美元天使轮融资，由京东关联基金、C资本、弘毅投资、盛宇投资、丰源投资等多家知名机构联合投资，老股东线性资本、红杉中国、华业天成、雅瑞资本等跟投。同时，Pre-A轮近2亿美元的融资也接近完成。

无界动力成立于2025年，创始人兼CEO张玉峰曾是地平线智能驾驶一号位。在地平线期间，他曾管理千人规模团队，主导产品体系搭建及技术研发攻坚，掌管着数十亿元级的营收大盘，主导了地平线作为国产智驾方案的千万级量产交付，把地平线智驾业务从零做到了中国市场份额第一。

他曾为地平线啃下第一个海外大单。据知情人士透露，在此之前的很长一段时间里，行业里没有人知道AI芯片该卖给谁。是张玉峰首先找到了智驾这个PMF方向，连续啃下海外四个大客户，直接与总部签单。当时的AI芯片连产品体系都没有，他结合早期大客户的需求，从0到1搭建起行业里最初的PRD产品文档。在此之后，竞争对手才纷纷入局。当张玉峰离开地平线时，智驾已为地平线贡献了绝对分量的营收。

在一片无人区，张玉峰将这块业务从零做到了中国第一。

在研发产品端，他也带领团队为地平线拿下了多个国内第一。在智驾领域，Mobileye是海外率先做出纯视觉ADAS的公司。张玉峰在疫情期间带领团队封闭攻坚，去掉毫米波，仅用一颗摄像头，实现了对标Mobileye的产品性能表现，使地平线成为国内首家推出纯视觉ADAS产品的企业。同时，通过3颗地平线J3芯片打造高速NOA，张玉峰推动地平线成为首个实现被动散热高速NOA解决方案的企业。

此外，通过与头部主机厂深度绑定，在真实场景中跑数据、迭代产品，地平线建立起竞争壁垒。如今在具身赛道，无界动力同样择优选择了远景科技等优质场景与客户，通过将机器人部署在真实产线上，每天产生新数据，持续迭代产品。

具身智能现在拿订单，关键不在金额大小——而在于谁下的单、什么场景、能否形成数据飞轮，从而推动技术与产品的快速发展。

张玉峰“拿结果的能力”也被外界提及。那是在2023年底，地平线一个极其重要的客户交付遇到了外部阻力，营收金额无法到账。面对这个难啃的骨头，团队从上到下，没有一个人认为能成功。最后只剩三周，张玉峰制定了精细到天、甚至到小时的作战计划，带领团队死磕到底。在最关键的一次会议结束后，所有参会团队成员心灰意冷，但他却说“成了”，最终顺利完成了交付。

在地平线，张玉峰还深度主导了与大众集团24亿欧元的业务合作，推动工程化落地与规模化交付，实现了中国智驾向全球车企的技术输出，操盘业务跑通了从1到10、从10到100的全周期，实现了从PMF到规模化量产的闭环。

实际上，无界动力另一位核心人物——联合创始人兼CTO夏中谱，也是一个只做难且正确之事的人。

夏中谱是中国科学院自动化研究所博士，曾任职于百度、理想汽车。两年前，特斯拉自动驾驶FSD端到端发布，让国内车企集体陷入焦虑。但由于尚未量产，没人知道他们的具体做法，也意味着国内车企没有现成的范本可借鉴。彼时，在理想汽车担任端到端负责人的夏中谱，在行业纷杂的声音中，坚定地选择了最激进、也更正确的路径：一段式端到端架构。

结果全行业都看到了。理想汽车的端到端量产仅仅晚了特斯拉几个月，领先国内大部队一年以上。在理想汽车端到端量产后，国内大部分车企才通过分段式端到端的过渡方案追赶上来。

无界动力的两位创始人，无一例外都曾将行业里最难的东西做出来。

当各家都在发模型，都在做各种前缀的世界模型时，具身智能的投资确定性，恰恰在于创始人真正能在产业端实现闭环的能力。

有投资人私下评价：“张玉峰和夏中谱的组合，是从理想与地平线体系走出的创业者中战绩最扎实的两人，也是具身赛道中少见的、双双都曾完成闭环落地的搭配。”这或许正是红杉中国、线性资本、高瓴创投、京东等头部资方对其持续加注的原因。

选最难的路

回到技术层面。

从一开始，无界动力就在走一条与行业主流VLA范式截然不同的路径——隐空间世界模型+强化学习双轮驱动。

传统的VLA路线，由于缺乏对物理世界常识和因果规律的深度建模，最多只能实现任务级泛化；生成式世界模型则试图在像素层面一比一预测、生成未来画面，存在极高的算力开销和计算噪音，在效果上更是有过度冗余的硬伤。

相比之下，隐空间世界模型就像人类大脑一样——我们开车或走路时，大脑并不需要精细地计算并生成前方每一片树叶、每一个像素的动态变化，而是自动在高度抽象的隐空间里，直击物理世界的因果常识与高维规律。反映到技术回报上，这种做法的最大好处是以极低的算力成本，实现了极高的推理效率和精度。

然而，隐空间世界模型，也是当前具身智能赛道上公认更难的那条路。

当很多公司左右摇摆时，夏中谱再次做出了选择。他沿着隐空间世界模型+强化学习的路线，将具身大脑向前推进了一步。如今，无界动力自研的MWA™通用具身大脑，首创长时序双向物理因果链，在权威榜单中拿下了第一。

这套系统让机器人突破了泛化边界，从干一个特定动作直接跨越到场景级泛化。它能在复杂的车规级零部件产线上，或在复杂、高动态的商业场景中稳定工作。

在商业领域，无界动力选择直接挑战工厂和商业场景中复杂且高价值的环节。

分享一个案例：某海外企业的车规级关键零部件测试环节中，因场景复杂且涉及柔性变化，长达两年遍寻不到合适的自动化选型。该企业最终选择与无界动力合作，通过其模型算法技术实现了突破。

截至目前，成立仅1年的无界动力拿下了总额近1亿美元的订单，与ZF LIFETEC、欧摩威集团等全球汽车产业链头部企业达成战略合作，机器人已进入真实产线进化迭代；与远景科技签署超5亿元订单，面向海外市场进行全球规模化部署与联合研发合作，这也是具身操作智能领域首个亿元级国际订单。此外，还与国内外知名连锁咖啡品牌等巨头深度合作，将机器人正式带入高频、高动态的人机协作实体场景。

出海，是无界动力产业布局的又一关键词。目前，无界动力成为首个布局欧洲能源场景的中国具身智能企业。相比于国内，出海更难——它意味着更严苛的工业标准要求、更高难度的需求场景挑战，一个机器人需要能补缺一个海外蓝领的空位，但这恰恰成为真正解决国外蓝领短缺问题的价值所在。

从隐空间世界模型的技术路线，到输出软硬一体的机器人解决方案，再到打造全球智能基础设施，一路走来，无界动力都在选择那条难而正确的路。

不短视，从第一天起就看终局的公司，才真正有可能走到最后。

结语

具身智能大脑赛道的诸神之战已经拉开帷幕。行业共识指出，这是一场5到10年的长跑。此刻，具身智能正褪去讲故事的泡沫，进入拼交付的交答卷阶段。当越来越多的机器人进入真实世界执行任务，谁能率先建立起他人难以复制的数据壁垒与下一代机器人大脑的进化壁垒，谁就能在新一轮竞争中占据关键位置。

在这个技术尚未收敛的乱局里，无界动力提供了一个极具含金量的观察样本。先发优势不一定能取得最终胜利，而那些只做难而正确之事的长期主义者，反而拥有最大的加速度。

跑通过价值闭环的实战派，正被市场重新定价。