三菱日联金融集团进军13亿美元的日本证券型代币市场

三菱日联金融集团推出面向散户投资者的证券型代币平台，正式进军截至2025年8月累计发行量已达12.7亿美元（1938亿日元）的市场。

新平台ASTOMO允许个人投资者以最低6.53万日元（约合653美元）参与房地产碎片化投资，显著降低了原本主要面向机构和高净值投资者的产品门槛。

传统金融机构加速布局代币化产品

日本证券型代币市场在过去两年快速扩张。根据《金融商品交易法》，主要金融机构集中发行代币化证券。行业预测该市场累计发行量可能达到22.9亿美元（3500亿日元），但未提供具体时间表。

三菱日联的零售端布局与日本其他金融集团的举措相呼应。2025年2月，大和证券为丰田集团旗下实体发行了65亿日元（650万美元）的代币化公司债券，上市后迅速售罄。瑞穗信托银行和野村控股自2023年底以来也陆续发行了以房地产收益权凭证为主的证券型代币。

各大银行和证券公司正将区块链技术应用于受监管资产，业务范围已从房地产扩展到公司债券和基础设施投资。日本法律将证券型代币定义为《证券法》框架下的"电子记录可转让权利"，其合规要求与传统金融工具完全一致。

监管框架塑造市场发展路径

日本证券型代币市场在严格的监管框架下发展，这与其他市场的代币化趋势形成鲜明对比。不同于某些司法管辖区将代币化资产接入DeFi协议，日本几乎全部发行都通过持牌金融机构完成。

大阪数字交易所于2023年12月推出证券型代币二级交易平台，缓解了长期制约私募资产投资的流动性问题。待通过的税制改革可能将代币化合格资产范围扩大至动产和风险投资基金份额，业内人士表示这将解决重复课税问题。

现行监管模式形成了机构主导、以内需为主的市场结构。由于证券定义和税收处理的司法差异，跨境交易仍受到限制。

连接传统金融与数字资产的桥梁

三菱日联进军零售代币市场的举措折射出日本金融机构的共同战略：在现有监管边界内实现传统资产类别的数字化。通过提供低门槛的碎片化所有权，大型银行和券商正在验证一个假设——基于区块链的产品能否吸引历来被排除在高价值资产市场之外的散户投资者？

这种模式与早年脱离监管框架的ICO热潮形成强烈反差。证券型代币必须遵守与传统证券相同的投资者保护规则、信息披露要求和反洗钱标准。

这一受监管模式能否达到行业预期的规模仍有待观察。市场发展将取决于产品持续多元化、二级市场流动性提升以及解决当前制约国际资本流动的跨境监管碎片化问题。

三菱日联拒绝透露ASTOMO平台的具体用户增长目标和收入预期。