彭博警告「加密市场脆弱化」：高槓桿导致15亿美元清算，若跌破11万美元将崩盘

作者:佚名 时间:2025-09-23 19:02:11

无预警清算逾 15 亿美元，高槓桿再度撕开加密市场罩门，期权到期与资金放缓增添不确定
（前情提要：比特币跌破11.3万美元「爆仓16亿镁」，麻吉大哥扛多单惨亏1800万）
（背景补充：Michael Saylor：比特币激情时刻已经过了！散户会「越来越无聊」）

一场毫无预警的槓桿大清算打破加密货币市场原先的平静，彭博专文分析昨日起过 15 亿美元合约被强制平仓，比特币 (BTC) 一度跌 3%，以太币 (ETH) 最深挫 9%，市场总市值瞬间跌破 4 兆美元，超过 40 万个仓位遭扫出场。这波冲击不只是今年最剧烈的回档，也再次凸显高槓桿交易让整体生态对流动性收缩极度敏感。

回顾 2025 年 9 月下旬行情，比特币最低逼近 114,000 美元关口，以太币更考验 4,300 美元。Orbit Markets 联合创办人 Caroline Mauron 指出，

「市场虽然正在盘整，但情绪仍然紧绷；若比特币跌破 110,000 美元、以太币跌破 4,000 美元，恐引发新一轮抛售。」

短线买盘虽协助价格回弹，不过整体开仓意愿显着下降，反映投资人对后续波动的顾虑。

9 月 26 日将有约 230 亿美元的比特币与以太币期权到期，规模创历史新高。从期权到期分布来看，押注集中在 95,000 美元下方与 140,000 美元上方，显示交易者两端同时布局极端波动。所谓「最大痛苦点理论」预估，比特币与以太币分别倾向在 114,000 与 4,500 美元附近结算，这让市场短期价格更易被拉向特定区域，进一步放大槓桿多空的对决。

流动性与结构性挑战

本轮下跌并非单一诱因，更深层背景在于资金流动放缓。彭博报导指出，今年初推高价格的「加密金库公司」因股价走弱无法持续募资，导致代币买盘大幅缩水。与此同时，币安以太币永续期货未平仓量虽仍高达 84 亿美元，最高 125 倍槓桿却让流动性变薄时的价格防线更脆弱。FalconX 全球衍生品主管 Griffin Sears 直言，

「这是一场去槓桿化事件。」

Ergonia 研究总监 Chris Newhouse 也补充，「以太币急跌反映的是『过度槓桿遇上薄弱流动性』，而非基本面恶化。」

前瞻：宏观变数与自我修复

儘管波动放大，比特币相对展现韧性，市场深度与作为投资组合避险工具的角色逐渐巩固。Sears 预期，未来比特币走势将更紧跟股市与宏观风险因子；一旦联準会释出降息讯号，新一波机构资金仍可能回流。不过，这场 15 亿美元清算已为所有参与者敲响警钟：在去槓桿化过程尚未结束之前，适度控管槓桿、留意宏观流动性，将是穿越高波动环境的唯一可靠指南。

清算风暴虽带来阵痛，也成为市场体质再平衡的契机。当投机泡沫被挤出、资金来源重组，加密市场能否站上新的基础，最终仍取决于投资人是否记取高槓桿的代价，并在下一次风险来临前留足缓冲。