SemiAnalysis再发报告：Meta算力采购会加速 明年资本开支或大幅增长！

本月初传出消息，Meta计划推出云基础设施服务，对外出售AI算力与模型访问权限。尽管引发投资者对算力过剩的忧虑，但分析师普遍持不同看法。

知名研究机构SemiAnalysis的最新报告同样指出，算力需求远未触及天花板。报告称Meta的算力基础设施将持续扩张，明年资本支出或将大幅超出预期，市场不必担心其挤占新兴云服务商的份额。

SemiAnalysis的分析显示，Meta的数据中心与计算资源采购将呈现加速态势，而非减速。Meta正成为CoreWeave、Nebius等新兴云企业业绩提升的关键驱动力。

此前受Meta出售算力消息冲击，CoreWeave与Nebius股价单日跌幅均超6%。然而，CoreWeave已呈现反弹趋势，表明投资者正重新评估Meta业务调整对行业竞争格局的潜在影响。

上周末，SemiAnalysis曾发布报告称英伟达Kyber NVL144机架架构可能面临延期，但英伟达随即予以否认。

四大场景

自2024年年初至今，Meta签订的数据中心合同总容量已接近10GW，仅上半年就超过5GW，涵盖云服务与托管业务。这些新增容量大多通过CoreWeave、Nebius等新兴云服务商实现。

为了佐证Meta将加大算力采购的观点，SemiAnalysis列举了四个高利润应用场景。

首先是Meta的超级智能实验室。SemiAnalysis指出，该实验室仍是Meta新增计算容量的核心驱动力，Meta并未放弃前沿模型训练，因而对算力的需求源源不断。

其次是Meta计划将广告推荐系统规模扩展至原有10倍，这对训练与推理计算能力提出了更高要求。广告现已成为Meta营收增速加快的核心引擎。

第三是Meta与Anthropic的潜在合作。SemiAnalysis透露，Meta正就获取Claude模型授权进行谈判，意图将其整合至自家平台，类似亚马逊的Bedrock模式。该协议预计涉及约100亿美元的计算交易，但双方均未正式确认。

最后则是类似SpaceX的按需计算模式。马斯克曾提出以高价提供大规模计算服务，并允许签订短期灵活合同。SemiAnalysis估算，Meta仅需对外提供200兆瓦算力，即可实现年收入超100亿美元。

SemiAnalysis认为，最后这种模式是传统云服务商难以复制的。新云企业的融资结构依赖于客户长期订单承诺，而Meta凭借充裕的自有资金，在定价与灵活性方面占据显著优势。

能与Meta在此领域竞争的企业寥寥无几，除SpaceX外，甲骨文是其中之一。然而SemiAnalysis指出，甲骨文未能充分发挥自身优势。相比之下，Meta在快速建设数据中心方面具备决心与能力，其超高速帐篷式数据中心已逐渐成为美国数据中心建设的典范。

Meta是否会加速采购，即将公布的财报或将给出答案。同时，CoreWeave8月的业绩报告也可能提供关键线索，其管理层的相关评论将揭示Meta采购趋势及其对新兴云企业订单的真正影响。