买入一切 AI 时代终结了！高盛交易员明确警告

2026年7月6日，北京。高盛最新数据揭示，对冲基金正持续抛售科技股，这标志着市场已从“买入一切AI”转向分化时代。

一个决定性的变化正在发生。

当前，对冲基金正采取系统性减仓行动，科技股成为重点剔除对象。

根据高盛最新统计，科技板块已连续四周遭遇净流出，高盛交易员发出明确警告：市场已脱离“买入所有AI”的阶段，分化格局迅速形成。

高盛每周简报显示，截至7月2日当周，对冲基金连续第三周净卖出美股，抛售压力主要源于个股多头的减仓，虽有多头宏观产品买入部分抵消，但未能改变整体流出趋势。

同期，以芯片和存储器股票为主的高盛高贝塔动量组合（GSPRHIMO）两周内累计下跌19%，并遭遇历史性的两日暴跌。

高盛交易员Benny Quek在报告中总结：当前市场心态仍为“逢跌买入”而非“逢涨卖出”，但出现关键转变——这不再是“买入所有AI”的行情，“市场将再次奖励质量与执行力，而不是简单的贝塔暴露。”

对于过去两年主导市场的AI交易主题，这一判断标志着一个重要的风格转折点。

持续减仓：对冲基金加快撤离科技板块

高盛数据表明，科技股已被对冲基金连续四周净卖出。

一周前，高盛大经纪商已报告，对冲基金在罗素指数再平衡前以创纪录规模抛售科技股，致使“七巨头”的总敞口和净敞口均跌至年内最低。

至7月2日当周，个股多头减仓是净卖出的主要来源，宏观产品多头买入部分对冲，但无法逆转整体流出趋势。

基金业绩方面，高盛股票基本面多空策略在6月26日至7月2日期间估算下滑1.53%，而MSCI全球总回报指数同期上涨1.67%，表现差距较大。

其中，阿尔法贡献为-1.42%，多空两侧均亏损；贝塔贡献-0.11%。系统性多空策略表现更差，同期下跌2.09%，阿尔法-2.30%，主要受空头亏损拖累，贝塔+0.21%部分弥补。

芯片股大跌：高贝塔动量组合两周重挫19%

过去两周，高盛高贝塔动量组合（GSPRHIMO）受冲击最重，该组合以芯片和存储器股为主，累计下跌19%，包含上周末的史无前例的两日暴跌。

关于此轮抛售的性质，Quek认为，它“更像是季度末再平衡、夏季季节性因素、拥挤仓位和交易风格轮动等多重因素叠加的结果，并非市场机制的根本性变化。”

这一判断对投资者至关重要：科技股调整更多是结构性仓位出清，而非对AI投资逻辑的根本质疑。

亚洲资金流向：日本创纪录卖出，中国基金逆势领先

区域流向方面，6月日本市场经历有记录以来最大规模净卖出，韩国卖盘则完全抵消了年初至今的净买入。

相比之下，亚洲基本面多空基金6月取得约7%的月度回报，显著优于大盘（同期下跌约1%）。短期动量、拥挤多头及科技偏向是主要驱动，但韩国仓位和波动率因素造成一定拖累。

值得注意的是，6月亚洲市场净卖出规模几乎完全反转了5月的创纪录净买入，资金进出之迅速凸显市场对AI相关头寸的高度敏感。

风格切换：从“买入一切AI”到“质量优先”

Quek明确指出，市场已步入新阶段——“‘买入所有AI’的行情已经结束，分化将再次出现。市场将奖励质量和执行力，而非贝塔。”

对于AI叙事的未来，高盛的核心结论是：目前尚未出现1990年代科技泡沫破裂前的失衡信号，强劲的盈利顺风可能延续投资热潮；但风险不断上升——如果市场持续将近期趋势过度外推至远期，估值压力将累积。

投资者方面，受访者对风险资产整体略偏乐观。资产类别偏好上，发达市场股票最受欢迎，信用债最不受青睐。

标普500指数年底目标位方面，受访者主流预期在7500至8000点之间（高盛自身预测为8000点）；联邦基金利率预期为3.5%至3.75%。

关于AI交易最大风险以及受益于AI扩散的板块，客户看法显著分歧——这本身印证了Quek所说的“分化回归”已成为现实。

综上所述，对冲基金撤离科技股、芯片板块重挫以及资金流向分化，共同标志着AI投资已从整体上涨进入质量比拼阶段，市场正式拉开差异化竞争的序幕。