国际清算银行警告加密货币交易所正扮演影子银行角色

国际清算银行指出，加密资产服务提供商快速演变为金融中介机构，凸显了健全审慎监管框架的必要性。在4月23日发布的最新金融稳定研究所报告中，BIS表示头部加密企业现已提供远超基础交易和托管服务的多元化业务组合。

报告显示，这些公司普遍提供收益型产品、保证金及担保借贷、衍生品和代币发行服务。BIS认为其中部分业务与传统银行和主经纪商承担的金融中介功能高度相似，因此将这类大型服务商更精准地定义为多功能加密资产中介机构（MCIs）。

BIS：加密企业已具备类银行功能

BIS强调，问题不仅在于加密企业拓展了业务范围，更在于其日益从事类似银行的风险转换活动。当MCIs通过投资或收益计划接收客户加密资产，继而将这些资产用于借贷、做市等操作时，实质上承担了信用风险、流动性风险和期限错配风险。

值得注意的是，报告指出多数收益产品将客户资产所有权转移至中介方，形成经济属性类似存款的短期可赎回负债。虽然用户可能将其视为简单生息账户，但BIS认为这些产品实质上更接近用于不透明内部操作的无担保融资。

BIS同时指出，保证金贷款和衍生品会同时放大信用风险与市场风险。而多数此类机构在运营中既无存款保险机制，也缺乏央行流动性支持或适用于传统中介机构的审慎保障措施。

报告援引Celsius、FTX及2025年暴跌案例

报告通过多个案例阐明风险如何显性化，包括2022年Celsius Network与FTX的崩盘事件，以及2025年10月加密资产闪崩事件，证明大型加密中介机构的脆弱性可能引发系统性风险。

BIS认为，随着这些机构与传统金融体系的关联加深，问题将愈发严峻。报告同时强调，多数MCIs不公开财务报表，且数据可获性和披露标准较传统金融中介存在明显差距。

不过BIS并未主张单一监管规则，提出最有效的政策组合应兼顾机构监管与功能监管，包括资本和流动性缓冲要求、公司治理与风险管理规范，以及对从事金融中介业务的机构实施压力测试。

BIS呼吁加强审慎监管

BIS指出若干待解决的政策挑战：借贷活动监管覆盖不全、跨境监管协作效能不足、监管资源有限，以及加密市场信息披露标准薄弱。

如今BIS不再将头部加密平台简单视作交易场所，而是将其认定为日益呈现影子银行特征的中介机构——这些机构在缺乏传统金融完整审慎框架的情况下持续运营。