展望比特币未来之路：BTC的下一个目标是93K还是107K？
比特币[BTC]在重新测试历史高点时遭遇阻力，导致衍生品市场情绪趋于谨慎。
如今，市场裂痕开始显现。
期货市场初现熊市倾向
CryptoQuant分析师Axel Adler指出，比特币期货市场动能指标已转入负值区间。截至发稿时，该指标徘徊在-9.3万附近，显示市场适度偏向空头持仓。
数据来源：CryptoQuant
这种适度的熊市转向，实际上反映了投资者对突破当前历史高点的信心，而非对整体上涨趋势的真正威胁。
因此，尽管期货市场空头势力抬头，投资者仍保持乐观态度。
相较于今年1月的-15万或2025年1月的-45万等历史峰值，当前跌幅显得温和。过往周期中，5-15万区间的类似下跌通常引发5%-10%的小幅回调。
若历史重演，BTC可能回调至9.3万-9.8万美元区间。
但值得注意的是，目前尚未出现大规模抛售，表明当前转变更像是市场犹豫而非崩盘。
牛市根基依然稳固
尽管期货市场动能转熊，其他基本面指标却描绘出不同景象。首先，比特币期货基差在所有主要交易所均保持正值，彰显多头倾向。
数据来源：Coinalyze
这表明交易者愿意支付溢价做多，暗示持续看涨预期。
比特币资金费率自10日前跌入负值后持续回正，进一步佐证了市场看涨情绪。
当资金费率与期货基差同步为正时，往往意味着投资者过度看涨并预期价格将进一步攀升。
数据来源：CryptoQuant
此外，过去一周比特币未平仓合约始终维持在330亿美元关口附近，表明交易者既未大举建仓多头，也未激进开设空头。
数据来源：CryptoQuant
若未平仓合约在下跌时激增，则暗示新空头正在布局。但当前并未出现这种情况。
最终研判
综合来看，期货市场动能的短暂转熊尚不足以扭转BTC走势。若回调发生，102,850美元附近的历史支撑位或将形成缓冲。
反之，若宏观面和衍生品指标保持稳定，BTC可能继续在10.4万-10.7万美元区间震荡，维持高位盘整格局。
简言之，空头虽已露头...但远未掌控局面。
