律师解释为何XRP代币回购与股票回购不同

Ripple近期回购了价值约7.5亿美元的自身股票，公司估值达到约500亿美元。这一举动引发加密社区质疑：Ripple是否应更直接地支持XRP？律师Bill Morgan与Zach Rynes就代币价值支撑方式提出了对立观点。

Ripple为何不回购XRP

Morgan反对将代币回购与传统股票回购相提并论。他指出这种类比存在根本缺陷，因为加密代币并不具备公司股票的功能属性。

股票代表公司所有权及利润分配权，而XRP运行在去中心化的XRP Ledger上——该网络不受Ripple控制。Morgan强调Ripple并不拥有该网络，这意味着回购行为无法产生与传统企业金融相同的经济意义。

Morgan建议，与其囤积代币，Ripple可通过加速释放托管中的XRP来提升生态流动性。

Evernorth战略：Ripple的替代方案

Morgan同时提及Ripple关联实体Evernorth的策略——该机构旨在建立XRP机构国库。

Evernorth计划购入XRP后，通过借贷或流动性挖矿等收益策略运作，再用所得收益从市场增持XRP。这种机制可能逐步推升代币需求。Morgan补充说明，Evernorth独立运营，旨在为机构提供合规的XRP敞口获取渠道。

市场对Ripple策略的质疑

但并非所有人都认同Ripple的做法。化名ChainLinkGod的Zach Rynes抨击了这种双重发行结构，认为同时发行代币与股票会导致激励冲突。

Rynes指出，当公司既出售代币又优先考虑股东利益时，代币持有者与股东的经济诉求可能产生背离。他主张采用类似企业回购的模式，用收入支撑代币价值，将使持有者获得更明确的收益。

另一讨论参与者SmartCon Drummer质疑：为何Ripple选择回购股票而非直接从市场购买XRP？他认为代币回购既能产生直接价格影响，又能提振持有者心理预期。

Ripple的叙事逻辑

Ripple前CTO David Schwartz反驳称：若批评者认为Ripple通过出售XRP融资股票回购导致币价下跌，那么同理可证，XRP持有者实际上以更低价格买入代币而获益。

你是装傻吗？这对持有者有利，因为他们在XRP价格下跌时买入了。

转向法律考量的叙事

Ripple支持者认为该公司的策略部分源于法律历史。在SEC诉Ripple的长期诉讼中，美国证交会曾指控Ripple通过某些操作支撑XRP价格，以此作为该代币应被认定为证券的论据。