比特币期权更新：市场恐慌消退但交易者仍保持防御姿态 - 详情

比特币波动预期回落 市场恐慌情绪消退

Glassnode在2月20日的X推文中发布比特币期权周报，解析当前市场环境下交易者的行为与情绪。该分析机构指出波动率预期的显著变化，有效缓解了近期高涨的看跌情绪。

据Glassnode分析师观察，各期限平值期权隐含波动率(ATM IV)已从近期高点大幅回落至48%左右。由于ATM IV反映市场预期波动幅度，该指标下降表明交易者不再押注价格会立即暴跌。

值得注意的是，衡量整体隐含波动预期的DVOL指数进一步佐证了这一转变。继1月末/2月初市场清算期间的初始飙升后，DVOL在过去两周内下降约10个波动点，显示极端对冲需求正在消退。

此外，短期波动风险溢价(VRP)已由负转正。本月初，当实际波动率远超隐含波动率时，一周VRP曾跌至-45的深度负值。此后随着隐含波动率向上重估而实际波动率趋稳，短期期权溢价得以恢复。

综合来看，这些指标表明恐慌性定价正在重置，对剧烈波动的预期已明显减弱。

比特币交易者仍警惕下行风险

尽管波动预期降温，其他数据显示交易者仍保持防御性市场头寸。

例如衡量下行保护与上行敞口相对需求的看跌偏斜(Put skew)，虽从极端对冲水平回落，但仍处于高位。一周25Delta偏斜在触及7个波动点低点后，已反弹至14个波动点。该回升表明尽管极端恐惧消退，但对下行保险的需求依然坚挺。

吃单流量数据同样印证这一趋势。上周期权交易中看跌合约占比达三分之二，其中纯看跌买入约占资金总流量的34%。保护性头寸的主导地位显示，市场参与者尚未完全确信调整行情已结束。

综上所述，期权市场正传递出更趋审慎的预期——即时动荡的可能性虽降低，但交易者仍通过对冲来防范潜在下行风险。截至发稿，比特币报67,628美元，24小时上涨0.92%。

Glassnode更多数据显示，做市商在58,000至70,000美元宽幅区间内普遍持有空头gamma头寸，该仓位结构若遇比特币续跌可能放大抛压。反观75,000美元附近存在大量gamma聚集，暗示市场正布局潜在反弹行情。