Wintermute驳斥有关币安导致十月市场崩盘的指控

Wintermute创始人Evgeny Gaevoy驳斥了"币安导致10月10日加密货币市场暴跌"的说法，称将责任归咎于单一交易所的行为是"智力上的不诚实"。

• Wintermute的Evgeny Gaevoy认为将10月10日崩盘归咎于币安是"智力不诚实"
• 他指出宏观新闻在流动性不足时段冲击了高杠杆市场，引发连环清算
• OKX首席执行官Star Xu认为USDe杠杆循环放大了加密市场的系统性风险

Gaevoy在X平台发文称，此次事件是"流动性匮乏的周五晚间，宏观新闻冲击超高杠杆市场引发的闪崩"，而非特定交易平台的技术故障。

该评论回应了OKX CEO Star Xu的批评——币安在未提供适当风险警示的情况下，以12%收益率推广USDe并允许其作为抵押品的行为不负责任。

10月10日事件导致数百亿美元头寸被清算，Xu称这从根本上改变了加密市场的微观结构。

Gaevoy反驳称"寻找替罪羊很轻松"，但这无助于解决根本的市场状况。

宏观环境引发杠杆头寸平仓

Gaevoy否认将10月10日事件定性为"软件故障"，指出崩盘源于流动性不足交易时段宏观新闻对高杠杆市场的冲击。

周五晚间时段因做市商流动性供给减少，放大了市场波动性。

"我理解熊市中没人好受，看着加密资产之外所有资产类别都在上涨。"Gaevoy写道。

他敦促"公众人物讨论崩盘时应更谨慎措辞"。此番反驳正值多位行业领袖就清算原因展开辩论，部分参与者认为其严重程度堪比FTX崩盘。

该事件发生在美国宣布对中国加征100%关税后。宏观催化剂引发杠杆头寸全面清算，CoinGecko数据显示2025年Q4加密货币总市值下跌23.7%。

Star Xu详解USDe杠杆循环机制

OKX首席执行官Star Xu详细阐述了币安USDe推广如何制造系统性风险。

用户将USDT和USDC兑换为USDe获取12%收益，再将USDe作为抵押品借入USDT，将借入资金重新兑换为USDe，如此循环往复。

这种杠杆循环制造出24%、36%乃至超70%的虚高年化收益，由于主流平台提供该收益，用户误认为风险较低。"全球加密市场的系统性风险快速累积。"Xu写道。

他指出USDe与BlackRock BUIDL、Franklin Templeton BENJI等代币化货币市场基金存在本质差异。

当波动来临，USDe迅速脱锚。随后引发连锁清算，WETH和BNSOL等资产的风险管理缺陷加剧了崩盘，部分代币一度跌近归零。

"我讨论的是根本原因，而非归罪或攻击币安。"Xu声明道。