比特币周期尚未结束：实现价格带显示持有者压力高于关键水平

比特币本周遭遇大幅回调，在未能站稳95,500美元后跌破92,500美元关口。尽管这波下跌重燃了加密市场的熊市恐慌，但多头正试图稳住价格防线，在抛压进一步加剧前捍卫当前交易区间。此番波动源于市场对宏观不确定性再起的反应——欧洲关税相关新闻为全球风险资产增添了新的避险压力。

最新市场叙事聚焦欧盟可能对美实施的报复性措施，包括针对北约紧张局势相关政治威胁的关税与贸易限制。即便政策尚未立即落地，相关新闻已足以收紧流动性并引发快速去杠杆，交易员降低风险敞口的操作将比特币推向低位。

分析师MorenoDV指出，虽然出现下跌，但市场并未步入周期终结，而是进入"风险再分配"阶段。该观点基于比特币UTXO账龄分档的实现价格指标，该框架能映射不同持币群体的心理压力分布。该指标不追踪趋势方向，而是揭示哪些群体处于盈利舒适区、哪些陷入浮亏状态，以及潜在抛压可能出现的区域。

MorenoDV认为，比特币正在不同群体间转移压力，而非出现结构性崩坏。

当前比特币的回调并未造成市场均匀承压。根据各群体实现价格水平，压力正呈现不均衡分布。现阶段现货价格位于95,583美元附近，而1周-1月账龄群体实现价格为89,255美元，1-3月账龄群体为93,504美元。

这意味着新进短期持有者仍处盈利状态，这是重要的市场稳定因子。当最新买入者获得收益而非亏损时，下行惯性往往减弱，因为边际恐惧效应不会叠加。

但压力主要集中在较早期的短期群体。3-6月账龄实现价格达114,808美元，6-12月账龄群体约100,748美元，这两个群体均已浮亏。这表明比特币尚未在低位遭遇激进抛售，因为大量中期持有者仍套牢于现价上方。市场虽显现不安情绪但未至投降阶段，亏损正通过耐心持有消化，而非被迫抛售。

若比特币能重新站上6-12月账龄实现价格，该群体压力或将快速缓解。但可持续性取决于心理因素——中期持有者必须将此阶段视为暂时回调而非结构崩塌。若这种信念瓦解，抛压可能急剧增强。

比特币当前交易价格亦低于该时间框架下的主要移动均线，强化了"在多头收复关键位前整体趋势仍偏弱"的判断。短期内市场必须守住92,000-93,000美元区间支撑，才能避免新一轮清算驱动的下跌。

若多头能在此区域稳定价格，BTC可能再次尝试上攻95,000美元。但多次上攻失败将增加深度破位风险。

特色图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com