比特币价格进入新下跌趋势，链上需求减弱，CryptoQuant警告
根据CryptoQuant的链上数据，比特币可能已进入新的下跌趋势。该分析机构指出，近期市场疲软并非由减半等供应机制驱动，而是源于需求端的显著放缓——这一因素历来主导着比特币重大周期转向。
分析师强调，过去两年由需求推动的上涨行情已基本耗尽动能，移除了此前支撑比特币价格上涨的关键层级。
需求放缓的三大诱因
研究认为三个核心力量推动了比特币上一轮扩张周期：美国现货比特币ETF的推出、总统大选结果、以及企业资金配置策略对比特币的快速接纳。这些催化剂共同吸收了市场绝大部分可用需求。
但自2025年10月初以来，链上需求增长已跌破长期趋势线。这一转变表明市场正从扩张期转入收缩期——该模式在历史上往往标志着熊市阶段的开始。
潜在下跌空间有多大？
CryptoQuant将70,000美元视为未来数月关键支撑区，该价位是买家可能尝试稳定价格的首个重要防线。若失守，下行风险将加剧。在更持久的熊市情境下，比特币可能下探至56,000美元的实际价格（realized price）附近——该水平在历次熊市中多次成为周期底部。即便如此，CryptoQuant强调相比历史回撤幅度，此次下跌仍属温和。
研究主管Julio Moreno预估，跌向70,000美元可能在3-6个月内实现，而更深度的56,000美元目标或需持续疲软延续至2026年下半年。
分析师Ali Charts补充指出83,000美元下方存在阶梯支撑：若抛压加剧，79,500美元、70,600美元及63,100美元将构成后续防御位。
全市场预警信号频现
多项指标印证谨慎预期：美国现货比特币ETF已从积极增持转为净卖出，2025年末持仓量减少约24,000枚BTC，显示机构需求正在降温。
衍生品市场同样释放警示信号。永续合约中长期资金费率跌至2023年末以来最低水平，表明杠杆多头仓位吸引力下降。比特币价格亦跌破365日均线——这个曾多次划分牛熊市的技术分界线。
2026年能否迎来转机？
尽管看跌情绪弥漫，CryptoQuant并未排除反弹可能性。该机构强调比特币周期由需求复苏驱动，而非减半等时间节点事件。若需求企稳并重启扩张，2026年下半年仍存复苏机会。
当前市场观点分化明显：部分华尔街机构维持2026年比特币六位数价格的预测，另一些则承认70,000美元是现实下行情景。这种分歧既凸显不确定性，也暗示比特币的长期看涨逻辑尚未瓦解——即便前路波动或将加剧。
